由中國(guó)人民大學(xué)商法研究所主辦、亞洲開發(fā)銀行（ADB）協(xié)辦的“中國(guó)資本市場(chǎng)法治論壇：打造投資者友好型證券法，推動(dòng)資本市場(chǎng)治理現(xiàn)代化”在中國(guó)人民大學(xué)隆重舉行。

　　中國(guó)人民大學(xué)常務(wù)副校長(zhǎng)、中國(guó)法學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)民法學(xué)習(xí)究會(huì)會(huì)長(zhǎng)王利明教授在致辭中指出，資本市場(chǎng)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，肩負(fù)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、改善上市公司治理、增加公眾投資者財(cái)產(chǎn)性收入的重責(zé)大任。他指出，“法治強(qiáng)，則市場(chǎng)興；法治弱，則市場(chǎng)衰”。因此，現(xiàn)代資本市場(chǎng)必須是法治市場(chǎng)。在全面深化改革與建設(shè)法治國(guó)家的歷史背景下，必須大力健全資本市場(chǎng)法治，積極推進(jìn)資本市場(chǎng)治理現(xiàn)代化。就資本市場(chǎng)法治而言，既要強(qiáng)調(diào)良法，也要強(qiáng)調(diào)善治；既要強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的規(guī)范執(zhí)法，也要強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的公正司法。而良法善治的核心在于推進(jìn)投資者權(quán)益保護(hù)事業(yè)。 

　　王利明教授建議，在《證券法修訂草案》第八章進(jìn)一步充實(shí)和強(qiáng)化投資者的知情權(quán)、選擇權(quán)、公平交易權(quán)等一系列民事權(quán)利。例如，《修訂草案》第一百六十八條規(guī)定了投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，要求證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面了解客戶信息，如實(shí)說(shuō)明產(chǎn)品或者服務(wù)的重要內(nèi)容，充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，銷售或者提供與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品或者服務(wù)；證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反上述規(guī)定導(dǎo)致投資者損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。此處的“相應(yīng)的賠償責(zé)任”如何理解？究竟是指“全部實(shí)際損失賠償責(zé)任”，還是指“部分實(shí)際損失賠償責(zé)任”？若是后者，如何確定券商的責(zé)任份額？為消除未來(lái)執(zhí)法與司法中的不確定性，提高法律的可預(yù)期性，建議直接將其修改為“承擔(dān)實(shí)際損失賠償責(zé)任”。

　　中國(guó)人民大學(xué)王利明教授認(rèn)為，六月份的股價(jià)大跌再次說(shuō)明了資本市場(chǎng)的不理性。當(dāng)契約自由、市場(chǎng)博弈機(jī)制失靈或被強(qiáng)者濫用時(shí)，監(jiān)管者就不應(yīng)遷就畸形的契約自由與市場(chǎng)博弈，而應(yīng)挺身而出、有所作為，以康復(fù)契約正義，完善公平交易與自由競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)依法行政的法治精神，在充分尊重資本市場(chǎng)依法自治創(chuàng)新的前提下，充分發(fā)揮市場(chǎng)準(zhǔn)入、行政保護(hù)、行政指導(dǎo)和行政處罰的行政職能，尤其是及時(shí)運(yùn)用法定的行政核準(zhǔn)權(quán)限、行政指導(dǎo)權(quán)限、行政監(jiān)督權(quán)限、行政調(diào)查權(quán)限、行政處罰權(quán)限、行政調(diào)解權(quán)限，維護(hù)公平、公正、公開的資本市場(chǎng)秩序，制止和打擊損害投資者權(quán)益的不法行為。打擊資本市場(chǎng)中的違法犯罪行為就是維護(hù)投資者合法權(quán)益。針對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)打擊違法犯罪過程中的新問題，王利明教授建議在監(jiān)管機(jī)構(gòu)與司法機(jī)關(guān)之間建立信息共享、快捷高效的聯(lián)動(dòng)執(zhí)法司法合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)行政執(zhí)法機(jī)制和刑事司法機(jī)制之間的無(wú)縫對(duì)接。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要運(yùn)用行政手段積極引導(dǎo)資本市場(chǎng)主體建立誠(chéng)信體系，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。 

　　來(lái)自美國(guó)密西根大學(xué)法學(xué)院的Nicholas Calcina Howson針對(duì)我國(guó)《證券法》中有關(guān)內(nèi)幕交易的制度涉及發(fā)表很好的立法建議。他批評(píng)了美國(guó)內(nèi)幕交易制度在執(zhí)法與司法實(shí)踐中出現(xiàn)的不同案件中的監(jiān)管與司法理念之間不相協(xié)調(diào)的現(xiàn)象，肯定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年《內(nèi)幕交易行為認(rèn)定指引》的積極作用那個(gè)，主張借鑒歐盟2003年《濫用市場(chǎng)指令》（MAD）以及英國(guó)2000年《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（FSMA）的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善升級(jí)版《證券法》中的內(nèi)幕交易制度。

　　與會(huì)代表一致認(rèn)為，資本市場(chǎng)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，肩負(fù)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、改善上市公司治理、增加公眾投資者財(cái)產(chǎn)性收入的重責(zé)大任，只能辦好，不能辦壞。即使最近的股災(zāi)事件也不能逆轉(zhuǎn)我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化與法治化的改革方向。大家認(rèn)為，法治是我國(guó)資本市場(chǎng)改革、發(fā)展與治理的基本方式。資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化與法治化如影隨形，貫穿于資本市場(chǎng)改革、發(fā)展與治理的全過程，必須同步推動(dòng)，攜手同行。與會(huì)代表呼吁立法機(jī)關(guān)擴(kuò)大《證券法》的調(diào)整范圍；穩(wěn)步推進(jìn)股票公開發(fā)行注冊(cè)制改革，區(qū)分股票公開發(fā)行制度與股票上市制度，由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一行使審核權(quán)與注冊(cè)權(quán)；統(tǒng)一目前三足鼎立的債券市場(chǎng)制度，并對(duì)債券發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制；進(jìn)一步加大投資者權(quán)益保護(hù)力度，激活民事?lián)p害賠償制度，引入懲罰性賠償、公益訴訟制度與舉證責(zé)任倒置制度；積極穩(wěn)妥地建立適合中國(guó)國(guó)情的資本市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的綜合監(jiān)管體制與機(jī)制，切實(shí)消除監(jiān)管盲區(qū)，鑄造監(jiān)管合力。 

　　據(jù)悉，由中國(guó)人民大學(xué)商法研究所主辦的”中國(guó)資本市場(chǎng)法治論壇”自首屆召開以來(lái)，及時(shí)跟蹤我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展與改革中的前沿法律問題，從法治思維和法律對(duì)策角度提出的許多促進(jìn)公平與效率兼顧、規(guī)范與發(fā)展并重、改革與法治同步、誠(chéng)信與創(chuàng)新并舉的立法建議與政策主張被國(guó)家立法機(jī)關(guān)和有關(guān)決策機(jī)關(guān)采納。