我們審查是否CEO權(quán)力結(jié)合了產(chǎn)品的市場環(huán)境，以差異影響公司價值。我們發(fā)現(xiàn)，在競爭更加激烈，高需求產(chǎn)品市場正在迅速發(fā)生變化的情況下，CEO權(quán)力對公司價值產(chǎn)生積極的影響，因?yàn)橥ㄟ^托賓Q衡量。我們發(fā)現(xiàn)，高競爭，高產(chǎn)品的市場流動性，會降低自身企業(yè)的托賓q，但會給CEO更多的權(quán)力，當(dāng)這種負(fù)面影響變得積極的時候。審視CEO權(quán)力的來源，在職研究生發(fā)現(xiàn)，首席財(cái)務(wù)官和首席技術(shù)官和董事會成員主要委員會的CEO的任職期間任命具有高流動性和競爭性產(chǎn)品的市場環(huán)境對托賓q產(chǎn)生積極的影響。我們的發(fā)現(xiàn)意味著產(chǎn)品市場總裁功率的成本中起重要作用。

　　李旻文，美國馬里蘭大學(xué)羅伯特史密斯商學(xué)院金融學(xué)博士，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系助理教授，于1997年獲得北京大學(xué)光華管理學(xué)院財(cái)務(wù)管理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1999年獲得清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，2010年獲得美國馬里蘭大學(xué)羅伯特史密斯商學(xué)院金融學(xué)博士學(xué)位。主要研究領(lǐng)域?yàn)楣�司金��，公司治�? 董事會組成, CEO 聘任與薪酬，以及金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長。講授IMBA 投資學(xué)和國際金融在職研究生等課程。

　　原文：We examine whether CEO power combines with the product market environment to differentially impact firm value. We find that in more competitive, high demand product markets that are changing rapidly, CEO power has a positive impact on the value of the firm as measured by Tobin’s q. We show that high competition and high product market fluidity on their own decrease a firm’s Tobin’s q, but this negative impact becomes positive when giving the CEO more power. Examining the sources of CEO power, we find that appointments of CFOs and CTOs and board members to key committees during the CEO’s tenure have a positive impact on Tobin’s q in highly fluid and competitive product market environments. Our findings imply that the product market plays an important role in affecting the benefits and costs of CEO power.